编者按：在当下这个充满不确定性的时代，当传统股债双杀成为许多投资者的梦魇，一种名为“管理期货”的策略正悄然回归聚光灯下。它并非市场新宠，却在2022年的风暴中逆势斩获20%收益，与标普500指数近18%的跌幅形成鲜明对比。这背后，是系统化模型对长期趋势的捕捉，是多空灵活转换以应对通胀、利率与地缘政治乱局的智慧。如今，随着贝莱德、景顺等资管巨头的入场，这一曾属于对冲基金领域的策略，正通过ETF形式飞入寻常百姓家。但它绝非“万能钥匙”，其复杂性要求投资者具备更深的理解与更长的耐心。在波动成为新常态的2026年，管理期货或许能为你的投资组合提供一份难得的“减震”与“续航”之力。

当美伊冲突与1970年代式滞胀风险令股票和债券双双承压之际，投资者正在市场中寻找新的收益来源，管理期货策略由此重新获得关注。

这些通常由商品交易顾问运作的策略，利用系统化模型在不同资产类别中交易期货合约。它们不专注于传统资产类别的短期市场波动，而是旨在捕捉持续数月的更广泛趋势。其适应不断变化的市场条件的能力，以及早在2022年的出色表现，使得管理期货基金在2026年愈发具有现实意义。

2022年，当标普500指数下跌约18%，彭博美国综合债券指数下跌约13%时，管理期货策略却实现了20%的正收益。

“这在股债双双承压的环境下，是显著的超额收益，”NovaDius总裁内特·杰拉奇本周早些时候在CNBC的“ETF Edge”节目中表示。

管理着规模最大的管理期货ETF——iMGP DBi管理期货策略ETF（DBMF）的DBi公司管理成员安德鲁·比尔在“ETF Edge”节目中指出，围绕通胀和利率的不确定性，以及动荡的地缘政治背景，与管理期货策略非常匹配。该策略可以建立多头或空头头寸，并能够灵活应对市场中不同的趋势。

iMGP DBi管理期货策略ETF过去五年的表现。

根据ETFAction.com的数据，管理期货ETF仍然是一个相对较小的类别，总资产规模约为65亿美元。在该领域内，iMGP DBi管理期货策略ETF今年已吸引了约10亿美元的资金流入。

通过ETF运用管理期货策略，使得更多投资者能够接触到这一历史上与对冲基金世界相关的策略，但采用的是流动性更强、透明度更高的结构。

“我们借鉴了最大型对冲基金的工作，并试图更高效地捕捉他们的动向，”比尔说。“我们的策略在3、6、9、12个月的变化中茁壮成长，而不是从周一到周四的短期波动，”他解释道。

“当然，[ETF]行业将会推出更多的管理期货产品以及其他对冲基金策略，”杰拉奇在“ETF Edge”的播客环节中表示。

杰拉奇指出，一个明确的信号表明，零售投资者可能会对这种策略产生更多兴趣：三家最大的资产管理公司——贝莱德、景顺和富达投资——均已推出自有品牌的管理期货ETF，进入了这一领域。

“它们都在过去一年进入了市场，这预示着未来真实的投资者需求，”杰拉奇说。“兴趣是存在的，尤其是在当前市场环境的背景下，”他补充道。

尽管如此，管理期货ETF仍然比普通的股票和债券投资更为复杂。投资者需要明白，尽管在市场压力和波动时期，它们的表现可能超越股票和债券，但它们也可能表现滞后。

“我确实认为这些产品显然比市场上其他类型的ETF更复杂，”杰拉奇说。“投资者和顾问需要牢固理解它们是如何运作的。”他补充道，也许最重要的是，“投资者必须能够在管理期货策略不可避免的表现不佳时期坚持持有。”

“当你需要它们时，它们可以表现得非常出色，但你必须能够让它们在整个市场周期中发挥作用，”杰拉奇强调。

比尔表示，投资者可以将这类策略的配置比例考虑在整体市场投资组合多元化方法的3%到5%范围内，“就像配置硬资产或基础设施一样，放在那里即可。”

“我想我们都有同样的目标：我们希望我们的投资者能够实现资产增值，同时也能夜夜安眠，”他说。